趣活集团近日发布了2021年第三季度业绩，总营收创下新高达11.055亿元，同比增长43.7%。前三季度营收继续保持高速增长至29.4亿元，进一步扩大了其在灵活用工领域的市场份额。

但在利润方面，趣活第三季度净利润为2492万元，去年同期亏损961万元；前三季度归母净利下降912.58%，亏损8655.5万元。而且，截至12月5日美股收盘，股价已经跌落至1.14美元/股，较上市当日12.77美元/股的高点跌幅超90%。

在灵活用工市场稳健向好发展的有利时机下，风头正劲的趣活为何增收不增利？趣活正谋求一个什么样的发展前景？

战略性亏损？

今年7月10日，成立于2012年的趣活登陆美国纳斯达克。这家服务美团、饿了么、滴滴、百胜中国等互联网平台及餐饮巨头的灵活用工服务商，上市首日股价一度暴涨102.6%，三次触发熔断。

从营收结构来看，即时配送为趣活贡献了主要收入。根据趣活招股书及财报公告，2017～2019年三年里营收分别为6.458亿元、14.74亿元、20.56亿元，其中外卖配送在总营收中的占比均超过98%；截至2019年底，趣活旗下的劳动者数量为4万人，其中3.99万人为外卖骑手。2021年第三季度，趣活即时配送解决方案业务营收为10.5亿元，同比增长38%。

在这两年疫情的催生下，即时配送行业迎来了蓬勃发展的新契机，其应用场景逐步拓宽至居民生活的方方面面。趣活抓住时机在即时配送业务板块获得高速发展，截至今年三季度，趣活的即时配送月均单量已超过5.3千万单，同比增长达59%，覆盖全国87座城市，1231个运营商圈，业务覆盖外卖配送、集约配送、买菜配送、校园配送、智能取餐柜业务等多服务场景。

此外，趣活今年第三季度业绩中，移动服务解决方案(包括共享单车、叫车和货运服务解决方案)业务营收3460万元，同比增长364.5%；客房管理和住宿解决方案业务营收2190万元，同比增长538%。

该季度，趣活收入成本为10.6亿元，同比增长53%，高于同期的营收增长率。趣活在财报中解释，主要原因是业务扩张导致成本增加，另外报告期内公司增加了招聘费用和设备成本。

值得注意的是，趣活第三季度研发费用比去年同期增长一倍多。根据公司披露信息，截至今年10月，趣活全平台注册人数高达38万，公司为了管理更多劳动者并实现强大的网络效应，搭建和推进2Family的服务平台。

根据公司历史披露信息显示，趣活在今年第一季度期间实施战略性亏损，目的为了在后疫情期间，利用自身头部优势快速增加市场份额，利用持续运营来逐步增厚利润。自二季度开始，运营利润迅速提升，截至三季报，归母净利润达2492万元。

另据了解，在搭建2Family服务平台的同时，今年二季度，趣活还与社区物联网服务平台格美特合作，并在三季度宣布共同推出面向社区家庭服务平台。

格美特作为2004年成立的社区物联网服务平台，目前已签约服务一万个社区物业。此举可视为趣活由to B迈向to C（Family）的关键一步，同时把家政服务业务从酒店、餐厅拓展到潜在规模上万亿级的社区家政服务领域。二者合作推出的家庭社区服务平台目前在深圳、长沙等地已与多家知名物业达成合作协议。此外，为了满足社区家庭服务用户的多元化需求，趣活将对劳动者实施定制化新职业技能培训，践行国家职业技能培训规划。

挑战依旧

对于业务扩张及不成比例的营收，趣活董事长兼首席执行官虞阳表现得较为乐观。他表示：“随着时间的推移，此类投资将使我们能够将服务扩展到更多领域，提高我们的运营效率和服务质量，并增强我们的竞争优势。”

然而持续亏损的数据却没法让人乐观起来。2017年至2020年期间，趣活分别实现营收6.5亿元、14.7亿元20.6和25.8亿元，毛利率分别为4.4%、7.9%、7.9%和7.5%。前三年分别亏损了1397万元、4261万元和1177万元，直到2020年扭亏为盈，归母净利润为343万元。但今年前三季度再次录得亏损，同比扩大913%。

综合来看，业务板块在扩张，收入来源却太单一，似乎是趣活最明显的弱点。

从其外卖配送业务来看，美团和饿了么虽然是趣活最大的客户，然而根据此前披露的数据来看，趣活为美团和饿了么贡献的劳工人数仅是冰山一角。因此，趣活的营收来源过于依赖外卖平台，而平台对趣活的依赖却并不高。这样一来，趣活的议价话语权并不高，其盈利空间也随即变小。

对于趣活股价大幅下跌，艾媒咨询CEO张毅分析，中概股面临美国政策的不确定性，在一定程度上打击了投资者的信心。趣活服务于巨头公司，理论上来讲是有一定的发展机会，但是过去的利润水平并不理想，增收不增利。

如今，国家政策监管加强，意在保障灵活就业人员的合法权益。今年7月，人力资源和社会保障部、国家发展改革委、市场监管总局等八部委共同发布的《关于维护新就业形态劳动者劳动保障权益的指导意见》指出，要指导企业与劳动者订立书面协议，合理确定企业与劳动者的权利义务。

对于灵活用工平台而言，这些政策的逐渐落地或许是一把双刃剑。对合法合规又谋求创新的企业而言，这无疑是极大的利好，整个行业规范发展更有利于公平竞争；但是对于原本就不扎实，或者主要客户就存在违法违规行为的平台，那无异于雪上加霜。

趣活就面临一定的尴尬境地——大客户之一的滴滴刚刚宣布从纽交所退市，另一个大客户美团今年也在风口浪尖中摇摆。

伴随着新兴经济服务业的发展，灵活用工市场接受及认可程度不断提升，行业整体迎来增长时机。对于趣活未来的出路，专家建议，不仅要在业务层面受制约的板块找补回来，也要在不同的层面进行探索，同时，要不断完善服务过程。劲头仍然充足并已初具规模的趣活虽然跑在了行业前列，但是，挑战依旧存在。